Когда ключевая ставка снизится до 10%, рассказал экономист

К 2027 году базовый уровень ключевой ставки, с высокой вероятностью, сохранится в районе 10% годовых.

Такой прогноз в беседе с изданием «Газета.ру» озвучила экономист и сертифицированный инвестиционный советник Юлия Кузнецова, сообщает ИА DEITA.RU.

По её словам, в ближайшее время в России предполагается последовательное, постепенное смягчение денежно-кредитных условий при одновременном контроле за снижением инфляции до целевого значения, близкого к 4%.

Эксперт отмечает, что Банк России уже декларирует сценарий поэтапного понижения ключевой ставки в 2026–2027 годах; при этом быстрых и резких изменений монетарной политики не планируется. Кузнецова подчеркивает, что динамика ключевой ставки не является случайной величиной и полностью коррелирует с уровнем инфляции и ожидаемыми инфляционными тенденциями среди населения и бизнеса.

На её взгляд, ставка около 9% примерно соответствует сбалансированному подходу: она остаётся достаточно жёсткой для противодействия перегреву экономики, но и не тормозит восстановление деловой активности. Переход к однозначному значению ставки, по словам специалиста, возможен только в случае устойчивого закрепления инфляции на уровне 4% и последовательного снижения инфляционных ожиданий.

В текущих условиях, по мнению эксперта, именно сохраняющиеся высокие инфляционные ожидания играют определяющую роль в формировании денежно-кредитной политики. Для ускоренного снижения ключевой ставки необходимы дополнительные макроэкономические предпосылки: заметное замедление внутреннего спроса, стабильность валютного курса, а также сбалансированная инфляционная картина.

Однако текущие данные Банка России указывают на обратную ситуацию, что делает быстрый переход к мягкой политике маловероятным. Наиболее вероятным сценарием Кузнецова считает последовательное, осторожное понижение ключевой ставки, исключающее резкие корректировки.

Экономист также указывает на возможный стресс-сценарий: если к 2027 году сохранятся внутренние или внешние финансовые риски, а инфляция останется выше целевого уровня, ключевая ставка может удерживаться в диапазоне 10–12%. Такой исход не исключает временных пауз в процессе смягчения политики, либо даже краткосрочных повышений.

По её мнению, сегодня наименее обсуждаемый, но наиболее вероятный вариант развития — фиксация ключевой ставки в пределах 9–11% на значительный период, без явных скачков вниз. Такая ситуация потребует адаптации как со стороны банков, так и рынка капитала — стоимость привлечения средств останется сравнительно высокой дольше, чем рассчитывают многие участники рынка.