Экономист рассказала, как грамотно распределить инструменты в своем портфеле

Инвестиции, как правило, ассоциируются с удачным выбором акций или ловлей идеального момента для покупки. Однако в действительности на долгом горизонте не сделки делают инвестора успешным, а структура его портфеля. Об этом ЭПИ DEITA.RU рассказала исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» во Владивостоке Инна Чернова.

Чтобы грамотно распределить акции, облигации, золото и другие инструменты в своем портфеле, инвестору стоит обратиться к концепции asset allocation — именно распределение активов, по словам Инны Черновой, помогает переживать кризисы и обгонять инфляцию. «Еще в середине XX века экономист Гарри Марковиц сформулировал портфельную теорию: отдельные активы могут расти или падать, однако совокупный результат портфеля становится стабильнее, так как риски и доходность уравновешиваются», — добавила она.

Существуют десятки стратегий распределения активов, но так все они сводятся к нескольким базовым подходам. Пассивные (Buy & Hold) предполагают, что активы покупаются один раз и удерживаются долгие годы. Стратегические задают фиксированные пропорции, например, 60% акций и 40% облигаций. Календарные требуют периодической ребалансировки к первоначальному соотношению по заранее выбранному графику. А тактические позволяют временно менять структуру в зависимости от ситуации на рынке.

По словам спикера, чтобы понять, как эти принципы работают на практике в российских условиях, Лаборатория исследований рынка инвестиций «Альфа-Капитал» (ЛИРИ) провела масштабный стресс-тест российских портфелей. Эксперты смоделировали динамику популярных стратегий за почти двадцатилетний период, учитывая комиссии и налоги. Временной промежуток они взяли от 2008 года до санкций 2022-го. В исследовании использовали данные Банка России и индексы Московской Биржи. Эксперимент показал, как разные стратегии вели себя в условиях кризисов, инфляции и санкций и насколько они сохранили устойчивость.

60/40: базовый вариант

Самый известный портфель — это 60% акций и 40% облигаций. Акции обеспечивают рост, а облигации снижают риск просадок. За 2005–2024 годы такой портфель не просто обогнал инфляцию минимум на 11%, но и быстро восстанавливался после кризисов. Наилучшие результаты показала ребалансировка раз в полгода.

Постоянный портфель Гарри Брауна

Экономист Гарри Браун предложил простую формулу: по 25% на акции, облигации, золото и денежный рынок. Каждая часть работает в свое время: золото — при инфляции, облигации — при снижении ставок, акции — в периоды роста экономики, денежный рынок — во время рецессии. Модель проверяли на данных с 2007 по 2024 год. Лучшие результаты модель показала при пополнении и ребалансировке раз в квартал: доходность уверенно обгоняла инфляцию на 30,9%, а волатильность рынка сглаживалась широкой диверсификацией.

«Всепогодный портфель» Рэя Далио

Стратегия основателя Bridgewater Associates Рэя Далио заключается в том, что портфель должен способного работать «в любую погоду», поэтому пропорции акций, облигаций, золота и биржевых товаров меняются в зависимости от условий в экономике. С 2007 по 2024 годы стратегия опережала инфляцию на 8–10%, показывая устойчивый рост.

«Золотая бабочка» — универсальная комбинация

Стратегия делит капитал на пять равных частей: акции крупных компаний, акции малой и средней капитализации, долгосрочные и краткосрочные облигации, а также золото. За счет бумаг малой и средней капитализации портфель получает дополнительный потенциал роста. В российских условиях с 2012 по 2024 год «золотая бабочка» оставалась в плюсе, особенно при квартальной ребалансировке. Итог выше инфляции на 5%.

Результаты

Эксперимент ЛИРИ подтвердил, что в инвестициях решающее значение имеет системный подход. Даже базовые стратегии показывают устойчивый результат при условии соблюдения выбранной структуры. Ребалансировка портфеля играет важную роль: слишком редкая приводит росту рисков, тогда как чрезмерно частая может снижать доходность. Оптимальный вариант — пересмотр раз в квартал или полгода. Не менее важны регулярные вложения — даже небольшие, но дисциплинированные инвестиции, совершаемые из года в год, со временем формируют существенный капитал.

Современным инвесторам не нужно самостоятельно собирать десятки бумаг — существуют готовые фонды, где управлением активов занимаются профессионалы. Инвестору остается только выбрать подходящую стратегию, придерживаться ее и регулярно вносить деньги. Такой подход делает результат более предсказуемым, а капитал — устойчивым к внешним колебаниям.