ЦБ готовит осторожное снижение ключевой ставки на фоне аномально низкой инфляции

Центробанк РФ подходит к последнему в 2025 году заседанию совета директоров с парадоксальной ситуацией: текущие темпы инфляции низкие, а инфляционные ожидания населения растут. Об этом пишет «Российская газета».

Росстат фиксирует стабильные еженедельные приросты цен на уровне 0,4–0,5%, тогда как инфляционные ожидания россиян по данным опроса «инФОМ» выросли до 13,7%, максимума с февраля. Особенно заметен рост среди людей без сбережений — до 14,6%, тогда как владельцы сбережений ждут роста цен около 12,3% на год вперед.

Главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов отметил, что текущие темпы роста цен с поправкой на сезонность значительно ниже целевых 4% ЦБ. По его прогнозу, инфляция по итогам 2025 года может опуститься ниже 6%, что заметно ниже октябрьского прогноза Банка России (6,5–7%).

Экономисты считают, что такая динамика создает предпосылки для снижения ключевой ставки с текущих 16,5% до 16% годовых, а при учете исключительно темпов роста цен — возможно и до 15,5%. Среди факторов, поддерживающих более мягкое решение, эксперты называют признаки охлаждения рынка труда и замедление расходов федерального бюджета. Расчеты Александра Исакова из Сбербанка показывают, что инфляция в 2025 году может замедлиться с 6,6% в ноябре до 5,5–5,8% по итогам года.

Однако регулятор, скорее всего, выберет осторожный шаг. Дмитрий Александров из «АВИ Кэпитал» отметил, что высокие инфляционные ожидания населения и предприятий, а также рост налоговой нагрузки с января могут сдерживать резкое снижение ставки. По его прогнозу, снижение до 16% выглядит более сбалансированным и позволит избежать необходимости приостанавливать процесс снижения в начале 2026 года.

Экономист Егор Сусин добавил, что в начале 2026 года часть дезинфляционных факторов исчерпается, а повышение НДС может ускорить рост цен. Это создаст повышенную динамику инфляции и неопределенность, что требует от ЦБ осторожной политики.

Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков также прогнозирует аккуратное снижение ставки до 16% в пятницу с возможностью продолжения тренда на снижение в феврале и далее.