Озвучены условия, при которых ЦБ повысит ключевую ставку

Возвращение показателей годовой инфляции в России к тревожным значениям первого полугодия 2025 года станет единственным весомым поводом для пересмотра денежно-кредитной политики и возможного повышения ключевой ставки Банком России.

Такое мнение высказала аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова, оценив перспективы предстоящего заседания совета директоров регулятора, сообщает ИА DEITA.RU.

На текущей неделе глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин допустил вероятность ужесточения финансовых условий на встрече ЦБ 24 июля. Тем не менее, руководитель бизнес-объединения подчеркнул, что дополнительное удорожание заемных средств в условиях острого топливного дефицита стало бы стратегической ошибкой. Исходя из этого, базовым сценарием ближайшего опорного заседания он считает консенсусное решение сохранить стоимость заимствований на неизменном уровне в 14,25% годовых.

В то же время глобальный финансовый ландшафт диктует совершенно иные правила игры. По словам эксперта, на фоне стремительного роста цен на энергоносители инфляционное давление охватило большинство ведущих экономик мира.

В ответ на это центральные банки по всей планете начали массово сворачивать программы стимулирования и переходить к агрессивному ужесточению монетарной политики. С начала 2026 года Резервный банк Австралии уже трижды прибегал к повышению своей учетной ставки, а в июне текущего года аналогичное решение приняли Европейский центральный банк и Банк Японии, стремясь обуздать перегрев внутренних рынков.

Таким образом, потенциальное повышение процентных ставок Банком России даже вопреки текущему топливному кризису вполне укладывалось бы в рамки общемировой тенденции к жесткой ДКП, отметила Наталья Мильчакова. Однако такое решение было бы экономически обоснованным исключительно при условии резкого скачка годовой инфляции потребительских цен обратно к отметкам в 8–9%, которые фиксировались в первой половине прошлого года.

Между тем в текущих российских реалиях, несмотря на сохраняющийся дефицит топлива на внутреннем рынке, прогнозируется лишь умеренный рост годового индекса цен в пределах до 6%. В таких обстоятельствах дальнейшее закручивание гаек приведет к критическому ограничению доступа реального сектора экономики к финансированию.

Это нанесет сокрушительный удар по процессам восстановления отечественной промышленности, включая стратегически важную нефтеперерабатывающую отрасль, нежели окажет оперативное сдерживающее влияние на саму инфляцию. Именно поэтому сценарий с повышением ключевой ставки Центробанка РФ уже в июле мы оцениваем как крайне маловероятный.

По сути, регулятор оказывается перед сложным выбором между необходимостью следовать за глобальным трендом на борьбу с ростом цен и задачей поддержать хрупкое восстановление национального производства. Поскольку текущий инфляционный фон пока не демонстрирует признаков катастрофического обвала рубля или гиперинфляции, сохранение статус-кво выглядит наиболее рациональным компромиссом, позволяющим избежать стагнации в реальном секторе экономики.