Какой будет ключевая ставка к концу года: прогноз эксперта

На плановом совещании 24 июля совет директоров Банка России принял решение о смягчении монетарных условий, опустив ключевую ставку на четверть процентного пункта до уровня в 14% годовых, сообщает ИА DEITA.RU.

Однако сопроводительное заявление регулятора оказалось существенно более жестким, чем предполагал консенсус-прогноз финансового рынка: регулятор недвусмысленно просигнализировал об окончании цикла агрессивного удешевления заемных средств и переходе к стратегии точечных шагов.

Руководитель направления экспертной аналитики портала «Банки.ру» Инна Солдатенкова очертила вероятные границы этого маневра, указав, что до завершения календарного года стоимость заимствований может сократиться еще максимум на один процентный пункт, зафиксировавшись в коридоре от 13% до 13,5% годовых.

Пересмотр вектора политики напрямую продиктован ухудшением инфляционных ожиданий внутри страны. Центробанк был вынужден скорректировать собственный макроэкономический прогноз на следующий год, повысив ожидаемую потребительскую инфляцию с прежних значений до диапазона 6–7%.

В официальном пресс-релизе ведомство констатировало сохранение устойчивого ценового давления со стороны домохозяйств, корпоративного сектора и профессиональных участников торгов. Регулятор подчеркнул, что совокупность факторов, разгоняющих цены, по-прежнему доминирует над факторами их сдерживания.

Обновленный среднесрочный график изменения ставки подтверждает этот консервативный настрой, демонстрируя затяжную и пологую траекторию выхода из зоны высоких ставок вместо резкого пике. Как отмечает Солдатенкова, главным тормозом для возвращения стоимости денег к нейтральным значениям выступает комплекс накопленных рисков.

Хотя Банк России классифицировал летний всплеск роста цен как преимущественно временный шум, он акцентировал внимание на инерции повышенных инфляционных ожиданий граждан и предпринимателей. Дополнительное давление на баланс проинфляционных и дезинфляционных сил оказывает расширяющаяся бюджетная экспансия государства, а также вторичные последствия дефицита производственных мощностей в ряде промышленных сегментов.

Именно эта комбинация внутренних структурных перекосов и мягкой фискальной политики вынуждает мегарегулятор действовать предельно выверенно, избегая любых резких движений. Для реализации сценария, при котором ставка пробьет психологическую отметку в 13% уже к декабрю текущего года, потребуется стечение целого ряда благоприятных обстоятельств.

По словам эксперта, это должно быть не просто формальное замедление темпов роста индекса потребительских цен, а его устойчивое закрепление на низких уровнях вкупе с качественным сдвигом в психологии потребителей и бизнеса. Кроме этого, необходимо существенное ослабление прочих драйверов подорожания, которые сейчас находятся под пристальным наблюдением ЦБ.

На данный момент вероятность такого оптимистичного развития событий оценивается как минимальная. Фактически сам финансовый регулятор дал понять профессиональному сообществу, что дальнейшая траектория будет определяться исключительно входящим массивом статистических данных, поэтому снижение ключевой ставки вовсе не является гарантированным событием на каждом последующем заседании совета директоров.