Эксперт: ЦБ может взять паузу в снижении ключевой ставки

На фоне увеличивающихся инфляционных ожиданий центральный банк России может временно остановить снижение ключевой ставки в начале 2026 года.

Такой прогноз озвучила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, сообщает ИА DEITA.RU.

Она ссылается на результаты ежемесячного опроса агентства «инФОМ» и Банка России, согласно которым в ноябре 2025 года инфляционные ожидания россиян — прогноз роста цен на следующий год — выросли до 13,4% по сравнению с октябрем (12,6%). Этот уровень был зафиксирован также в мае текущего года.

Ранее, в августе, инфляционные ожидания тоже увеличивались и достигли 13,5%, что было чуть выше текущего показателя, хотя тогда рост составил всего 0,5 п.п. В ноябре же этот показатель вырос сразу на 0,8 п.п.

Год назад, в октябре, по данным Росстата, инфляция продолжила замедляться. Поэтому рост инфляционных ожиданий в ноябре, по мнению аналитика, выглядит неожиданным. Тем не менее, вероятно, он связан с ожидаемым с 1 января 2026 года повышением НДС на 2 п.п.

Ранее Банк России не исключал, что повышение НДС может краткосрочно повысить инфляционные ожидания населения, что, по всей видимости, уже происходит. Также уровень наблюдаемой инфляции по данным на ноябрь 2025 года увеличился с 14,1% до 14,5%, что может свидетельствовать о подготовке бизнеса и розничной торговли к этому росту.

«Исходя из ситуации, есть высокая вероятность, что на заседании совета директоров 19 декабря Центробанк вновь снизит ключевую ставку на 0,5 п.п., до 16%. Однако если инфляционные ожидания сохранятся высоким и после повышения НДС, а инфляция продолжит расти, регулятор может остановить снижение ставки в начале 2026 года», — заключила Мильчакова.